TCS, Infosys समेत IT दिग्गजों पर संकट: Motilal Oswal की बड़ी चेतावनी

• तारीख: 10 04 26
• द्वारा: Divyansh Mishra DM

भारतीय सॉफ्टवेयर निर्यातकों के लिए आने वाले कुछ दिन काफी तनावपूर्ण होने वाले हैं। अप्रैल 2026 में चौथी तिमाही (Q4) के नतीजे आने वाले हैं, लेकिन बाजार में डर का माहौल है। Motilal Oswal ने TCS, Infosys, HCL Technologies और Wipro जैसी दिग्गज कंपनियों को लेकर एक गंभीर चेतावनी जारी की है। सीधा सा मामला यह है कि इस तिमाही में कंपनियों के मार्जिन पर भारी दबाव दिख सकता है। अब सबसे बड़ा सवाल यह है कि क्या Generative AI के नाम पर जो बड़े-बड़े वादे और डील्स की गई थीं, वे वास्तव में मुनाफे में बदल रही हैं या सिर्फ कागजों तक सीमित हैं।

Nifty IT इंडेक्स में गिरावट और AI का खौफ

बाजार की हालत देखकर ही समझ आ रहा है कि निवेशक कितने डरे हुए हैं। पिछले तीन महीनों में Nifty IT Index में करीब 24 प्रतिशत की भारी गिरावट दर्ज की गई है। दिलचस्प बात यह है कि इसका Price-to-Earnings Ratio (P/E) घटकर लगभग 21.6x पर आ गया है, जो आम तौर पर इसके औसत स्तर से काफी कम है।

पर ऐसा हुआ क्यों? दरअसल, Generative AI ने गेम बदल दिया है। अब कोडिंग और मेंटेनेंस जैसे काम ऑटोमेट हो रहे हैं। जिस काम के लिए पहले 10 इंजीनियर लगते थे, अब वह काम AI की मदद से बहुत कम समय और कम लोगों में हो रहा है। यह सुनने में तो अच्छा लगता है, लेकिन भारतीय आईटी कंपनियों के लिए यह एक दुःस्वप्न जैसा है क्योंकि उनका पूरा बिजनेस मॉडल 'बड़ी वर्कफोर्स' यानी ज्यादा कर्मचारियों पर टिका था। जब लोग कम होंगे, तो रेवेन्यू मॉडल पर सीधा असर पड़ेगा।

नतीजों की तारीखें और अमेरिकी मंदी का साया

कंपनियों ने अपने नतीजे घोषित करने की तारीखें तय कर ली हैं। Wipro 16 अप्रैल 2026 को और Infosys 17 अप्रैल 2026 को अपने वित्तीय वर्ष 2025 के मार्च क्वार्टर के परिणाम साझा करेगी। लेकिन इन तारीखों से पहले ही अमेरिका से बुरी खबरें आ रही हैं। 2 अप्रैल से लागू हुए रिसिप्रोकल टैरिफ और वहां मंदी की आहट ने भारत की $280 बिलियन से अधिक की आउटसोर्सिंग इंडस्ट्री की नींद उड़ा दी है। (सोचिए, अगर आपका सबसे बड़ा ग्राहक ही खर्च कम कर दे, तो आप क्या करेंगे?)

जानकारों का मानना है कि जनवरी-मार्च तिमाही का प्रदर्शन मिला-जुला रहेगा। इसके पीछे तीन मुख्य कारण हैं: डिमांड में कमी, क्लाइंट्स का खर्च करने में सावधानी बरतना और इस तिमाही में वर्किंग डेज का कम होना।

कंजर्वेटिव ग्रोथ: क्या अब 3-5% ही लक्ष्य है?

एक समय था जब भारतीय आईटी कंपनियां दोहरे अंकों में ग्रोथ की बात करती थीं। लेकिन अब तस्वीर बदल गई है। Infosys और HCL Technologies जैसी कंपनियों से वित्तीय वर्ष 2027 के लिए केवल 3 से 5 प्रतिशत की 'कंजर्वेटिव' रेवेन्यू ग्रोथ की उम्मीद की जा रही है।

• पारंपरिक आईटी सेवाओं के रेवेन्यू में हर साल 2-3% की गिरावट आने का अनुमान है।
• क्लाइंट्स अब पुराने कॉन्ट्रैक्ट्स के रिन्यूअल पर 20 से 30 प्रतिशत तक की भारी छूट मांग रहे हैं।
• तर्क यह दिया जा रहा है कि AI की वजह से प्रोडक्टिविटी बढ़ गई है, इसलिए अब कंपनी ज्यादा पैसे क्यों दे?

इसे 'AI-ड्रिवन कॉस्ट रिडक्शन' कह रहे हैं, लेकिन असल में यह कंपनियों की कमाई में कटौती है।

Bid vs Did: वादों और हकीकत की जंग

आईटी सेक्टर में एक दिलचस्प प्रक्रिया होती है, जिसे 'Bid vs Did' मीटिंग कहा जाता है। Cognizant जैसी कंपनियों में हर महीने ऐसी मीटिंग्स होती हैं जहाँ यह जांचा जाता है कि जो डील फाइनल की गई थी (Bid), क्या वास्तव में वैसा ही काम और मुनाफा हुआ (Did)।

अब चुनौती यह है कि कंपनियों ने AI को लेकर बाजार में बहुत शोर मचाया और बड़ी डील्स साइन कीं। लेकिन जब नतीजे आने की बारी आई, तो पता चला कि AI ने काम तो आसान कर दिया, लेकिन बिलिंग कम कर दी। अब Q4 के नतीजों में यह सच सबके सामने आएगा।

भविष्य की राह: स्मार्ट सॉल्यूशंस या सर्वाइवल की जंग?

अब कंपनियों के पास सिर्फ एक ही रास्ता बचा है—सिर्फ एम्प्लॉई कॉस्ट कम करके मुनाफा बढ़ाना काफी नहीं होगा। उन्हें अब 'स्मार्ट सॉल्यूशंस' देने होंगे। हेल्थकेयर और मैन्युफैक्चरिंग जैसे सेक्टर में भी डिमांड धीमी हो रही है, जिससे नए प्रोजेक्ट्स मिलने में देरी हो रही है।

बाजार अब सिर्फ Q4 को नहीं देख रहा, बल्कि FY27 के पूर्वानुमानों पर नजर टिकाए हुए है। एनालिस्ट्स फिलहाल कई बड़े आईटी स्टॉक्स के लिए 'होल्ड' की सलाह दे रहे हैं। इसका मतलब है कि जब तक ये कंपनियां यह साबित नहीं कर देतीं कि वे AI युग में खुद को ढाल चुकी हैं, तब तक निवेशकों को सतर्क रहना चाहिए।